招商基金:震荡加剧 关注估值修复动能板块

  近期市场震荡加剧,股指连续多个交易日出现大幅下挫,投资者情绪正在悄然改变。机构人士提醒投资者要尊重和敬畏市场的同时,也认为中长期的慢牛行情仍然可期。

  □本报记者 黄丽

  正在发行的招商中证银行分级基金和招商中证煤炭分级基金的拟任基金经理王平先生表示,“大盘在经历了近半年的快速上涨后,近期展开宽幅震荡是较为正常的市场行为。伴随政策刺激、经济逐步企稳,以及资本市场被寄予的历史使命,此轮震荡过后,更有利于大盘走出慢牛长线行情”。

  近期市场震荡加剧,招商中证银行分级、招商中证煤炭分级拟任基金经理王平对记者表示,暴跌带来布局良机,银行、煤炭板块具备估值修复的投资价值。

  王平认为,当前传统经济增速下滑,新兴经济虽然热点不断,但远不足支撑实体经济的稳固增长。为了对冲经济下行风险、缓解债务风险,货币宽松政策将进一步延续。另外,监管层对股市寄予了通过资本市场促进实体经济发展的厚望。然而,股市财富效应带来的大量融资买入和加杠杆,加剧了市场的泡沫风险,此次股市出现暴跌,是市场对投资者的风险教育,有利于强化投资者的风险意识。随着后期政策的不断刺激、经济上的逐步企稳,以及资本市场被寄予的历史使命,大盘有望走出慢牛长线行情。

  “大盘在经历了近半年的快速上涨后,近期展开宽幅震荡是较为正常的市场行为。伴随政策刺激、经济逐步企稳,以及资本市场被寄予的历史使命,此轮震荡过后,更有利于大盘走出慢牛长线行情。”王平对记者表示。

  基于牛市总体格局未变的判断,王平表示,大盘连连暴跌反而给予了我们逢低布局的绝佳机会,长期而言依旧看好银行、煤炭等有估值修复动能板块的投资价值。

  王平认为,当前传统经济增速下滑,新兴经济虽然热点不断,但远不足支撑实体经济的稳固增长。股市财富效应带来的大量融资买入和加杠杆,加剧了市场的风险,此次股市出现大跌,是市场对投资者的风险教育,有利于强化投资者的风险意识。随着后期政策的不断发力、经济上的逐步企稳,以及资本市场被寄予的历史使命,大盘有望走出慢牛长线行情。

  据统计,截止到5月7日,银行板块从今年年初开始仅上涨6.52%,大幅度低于上一年四季度78.8%的涨幅。有分析认为,从估值来看,虽然银行板块经过去年下半年的上涨之后估值略有提升,但是整体估值仍位于行业最低的水平。目前中证银行指数的市盈率只有7.2倍、市净率只有1.16倍,不但低于其他行业,而且还处于历史较低的水平。考虑到其他行业估值水平已经大幅提升的情况下,中证银行指数的相对估值优势更加明显,具有较高投资价值。 

  基于牛市总体格局未变的判断,王平表示,大盘连连大跌反而给予了逢低布局的绝佳机会,长期而言依旧看好银行、煤炭等有估值修复动能板块的投资价值。

  王平介绍,随着地方债务置换、以及信贷资产证券化等业务的推进,银行的不良风险有望实质性地得到缓解;在利率市场化的大背景下,未来息差的收窄将倒逼银行进行主动业务调整和提升经营效率,加之国企改革、员工持股计划、金融混业经营的金融改革的催化,未来银行股的估值有望全面回升。

  王平认为,随着地方债务置换、以及信贷资产证券化等业务的推进,银行的不良风险有望实质性地得到缓解;在利率市场化的大背景下,未来息差的收窄将倒逼银行进行主动业务调整和提升经营效率,加之国企改革、员工持股计划、金融混业经营的金融改革的催化,未来银行股的估值有望全面回升。

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