福能股份:气电靴子落地,风火共济改善业绩

事件

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    公司披露2018年发电计划电量指标转让替代有关事项

    福能股份发布2018年半年报,归母净利润同比上升37.85%
福能股份发布2018年半年报,公司2018年上半年实现营业收入38.36亿元,同比增长55.80%;实现归属于上市公司股东的净利润4.07亿元,同比上升37.85%;加权平均ROE为3.80%,同比增加0.89个百分点。

   
近日,公司收到福建省经信委及物价局下发的相关通知。通知明确2018年公司子公司晋江气电出让上网电量为24.73亿千瓦时,转让替代电价为0.33元/千瓦时(含税),出让方结算上网电价为0.5957元/千瓦时(含税)。据公司初步测算,如替代电量指标全部转让,预计晋江气电2018年度可确认转让替代电量毛利约5.66亿元人民币。

    简评

    简评

    华润六枝并表叠加福建省内用电需求向好,营收大幅增长

    气电指标终落地,盈利有望回归合理水平

   
今年上半年福建省经济稳中向好,用电量增速达13.62%,位居全国第三。受益于省内电力需求提升及华润六枝电厂并表,公司上半年上网电量大幅增长至83.2亿千瓦时,同比提高99.05%(扣除并表因素,上网电量同口径增长26.8%);电力业务实现营收30.89亿元,同比增长90.16%,推动营业总收入大幅增长至38.36亿元,同比提高55.80%。

   
晋江气电是公司重要业务板块之一,2015年及2016年净利润分别达2.36亿元、2.18亿元。2017年受政府核定气价大幅上升导致供电成本上升的影响,气电业务毛利率大幅下滑13个百分点,仅实现0.15亿元净利润,是公司业绩同比下降1.71亿元的重要原因之一。此次气电电量替代指标落地,叠加之前气价微降及电价上调,我们测算晋江气电毛利率有望回升至10%左右,气电盈利将回归1亿元左右的合理水平。

    煤电业务有所回暖,风电装机待增长

    用电需求高增长推动煤电业务边际改善

   
2017年7月福建省提高煤电标杆上网电价1.95分/千瓦时,电价调整的翘尾因素叠加利用小时提升助力鸿山热电实现净利润1.48亿元,同比增长48.05%。晋江气电则受限于电量替代政策兑现滞后,同比增加亏损0.32亿,在一定程度上对冲了煤电回暖的利好。由于风况不及同期,公司子公司新能源公司实现净利润2.13亿元,同比微降4.68%。截止报告期,公司控股装机484.1万千瓦,其中风电装机71.4万千瓦;当前在建陆上风电装机17.3万千瓦,海上风电装机40万千瓦,风电将成为公司内生增长的重要方向,有望持续提升公司业绩。

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