“市场行为的宝藏”系列研究(二):抢跑者的脚步声,基于价量互动的选股因子

因子回顾
方正金工在2017/11/24发布研究《抢跑者的脚步声:基于价量互动的选股因子》,基于股市频繁出现的“量在价前”的现象构建“抢跑者”FR因子,聚焦股票短期交易异动,捕捉宏观概念上的信息泄露。

系列介绍

   
样本期内IC均值为0.027,ICIR达到2.57。在107个月中,为正的82次,为负的25次。多空对冲的年化收益为9.81%,年化波动4.43%,信息比率2.21,最大回撤为6.62%,收益回撤比达到1.48。

   
本报告系“市场行为的宝藏”系列研究的第2篇。触发我们开启本系列研究的核心理念是:金融市场中有价值的信息,必定要通过交易才能兑现,而但凡做过交易的,又必定留下痕迹。因此,用行为学眼光考察价量数据,会是潜能巨大的alpha之源。

    绩效回顾
2018上半年FR因子持续获得超额收益。从月度IC来看,FR因子上半年IC全部为正。原始因子平均月度IC为7.14%,中性化后的因子平均IC为4.21%。

    本文的灵感

   
在全市场上将股票分为10组,2018上半年原始FR因子年化多空收益率达到34%,最大回撤3%,信息比率5.2。中性后FR因子年化多空收益率达到15%,最大回撤2%,信息比率3.5。

    我们发现成交量泄露了知情交易者(informed
trader)的行动,换手率与第二天股价的波动呈现出正相关。这种现象暗示,股票大跌前知情交易者大量抛售股票急于离场,而大涨前知情交易者大量购买股票急于进场。换手率和股价的波动关系越强,则暗示信息泄露程度越高,我们在该类股票上的博弈可能陷入劣势。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注