大宗商品周报:煤电日耗再度大幅攀升

   
焦炭:江苏焦化企业复产利空价格。随着独立焦化厂焦炉开工率逐步稳定,其库存水平也完成筑底过程,这表明本轮环保对于独立焦化企业的影响作用基本释放完毕。据悉江苏省焦化企业将于7月初开始复产,且复产时间早于当地钢企。鉴于当前炼焦行业利润较好,江苏焦化企业复产可能导致市场短期出现供过于求的情况,焦炭价格可能面临一定的下行压力。

   
利润好转刺激焦化企业开工率回升。上周焦炭期现货价格连续反弹导致焦化利润出现明显回升,这也刺激炼焦企业开工率回升,这将导致独立焦化企业焦炭库存重回升势。上周钢企焦炭库存可用天数环比下降,其主动补充焦炭库存的意愿仍然偏弱,焦炭价格上行趋势或受到抑制。

   
钢铁:消费淡季特征进一步凸显。6月钢铁行业PMI录得51.6%,环比回升1个百分点,生产分项指数和新订单指数均有所提高,所以6月国内钢铁市场表现出供需两旺的状态。进入7月南方气温升高,加之降雨量增加,工地使用活动将受到抑制,钢材消费的淡季特征将进一步凸显。目前,上海建筑钢材的终端采购量已经自高位回落,社会库存也连续两周升高,在供给平稳的情况下,钢价短期可能面临回调压力。

伊核问题继续发酵助力油价攀升。上周Brent原油期货价格周上涨1.76%至75美元/桶,原油的上涨主要反应市场对伊朗核协议的不确定。Brent-WTI价差略微降至5.21美元/桶,美国原油对外出口吸引力增加,但受制于港口及管道运力,短期内美国原油出口或难大幅提升。我们维持油价全年中枢65美元/桶的判断。

   
铁矿石:块矿溢价连续走高。全国高炉开工率因环保问题受到压制,这也拖累铁矿石消费增长,矿价很难走出阶段性的连续反弹行情。上周铁矿石市场较为突出的一个问题是:块矿较粉矿的溢价水平继续升高。因河北地区钢企频繁限产,烧结和球团矿供给下滑,钢企被迫提高块矿使用比例。若针对烧结工段的限产持续,块矿溢价将会继续走高。

   
钢材社会库存降幅收窄。上周钢材生产利润继续好转,热轧板卷生产利润已经恢复至去年11月历史最高水平附近。在高利润刺激下,钢企生产积极性高涨,4月中旬国内粗钢产量突破历史最高值达到243.7万吨。但是,上周钢材社会库存周度下降速度却放缓,这可能表明终端需求有所减弱,近期钢材价格可能迎来阶段性下行拐点。

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