5月主要经济指标“两降一升”,政策需加大逆周期调节力度

大盘近期处于见底反弹的阶段,但是在反弹的初期由于不确定性因素没有完全消除,市场的走势依然是以震荡为主。而一些估值上具备投资吸引力的板块和个股已经开始吸引抄底资金入场。

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6月14日,统计局公布了5月份的经济数据,整体来看5月份国民经济运行在合理区间,市场预期经济基本上会处于平稳增长的阶段。年初由于国家对于经济刺激的效果比较明显,一季度全社会的经济增长出现了较好的回暖,但是四、五月份再次出现了一定的下行压力,这也预示着下半年刺激经济的政策还会进一步实施,其中包括刺激消费的政策,以及加大基建投资,大幅减税降费等。

​周五国家统计局公布了5月份主要宏观数据。其中,5月份规模以上工业增加值同比实际增长5%,比4月份回落0.4个百分点;1-5月份,全国固定资产投资同比增长5.6%,增速比1-4月份回落0.5个百分点;5月份社会消费品零售同比名义增长8.6%,较4月份加快1.4个百分点。

5月份社会消费品零售总额同比增长8.6%,增速比上个月加快1.4个百分点。分行业来看,由于食品价格大幅上涨,带动了粮油、食品、饮料、烟酒类的消费同比增速提升,而汽车消费同比增速也比上个月提高4.2个百分点。近期房地产市场逐步的回暖,带动了建筑建材以及家电等消费的增长。消费现在已经成为推动我国经济增长最重要的推动力。而近期关于刺激消费的政策不断的推出,包括对于汽车限购措施放宽,取消对于新能源汽车的限购政策。对于家电和汽车的刺激消费的政策会在下半年逐步的增加,预计下半年消费对GDP的贡献还会进一步提升。

“5月工业增加值增长放缓,投资增速连续两个月回落,消费增长有所回稳。整体来看,内外需求走弱压力有所加大,二季度经济增速可能继续放缓。”交通银行金研中心高级研究员刘学智周五对大众证券报记者表示道。

二季度消费支出对于经济增速的贡献可能会超过70%,高于一季度的贡献。这再次表明消费增长已成为推动经济增长的一个重要的组成部分。在固定资产投资方面,1到5月全国固定资产投资同比增长5.6%,增速较前四个月回落0.5个百分点。其中基建设施投资增速4.0%,为近八个月以来的首次回落,这和地方政府在基建投资方面资金短缺有一定的关系。

此外,刘学智认为,在内外需求走弱压力下,生产动能已经明显减弱。宏观政策需要加大逆周期调节力度。“财政政策要在稳增长、稳就业中发挥更加积极的作用。全面落实降税减费力度,在已经公布的减税措施以外,针对制造业和实体经济进一步实施降成本措施。货币政策加大定向支持力度,加大民营和小微企业金融支持,提升市场信心。”

近期财政部对地方专项债券政策有所放松,今年地方专项债券发行的规模可能会超过2万亿,在下半年对基建投资增速会起到比较积极的作用。工业增加值方面,在5月份工业增加值增速较低,全国规模以上工业增加值5%,增速比上个月回落0.4个百分点,而1到5月份,全国规模以上工业增加值6%,增速比1到4月份回落0.2个百分点,显示出一定的经济下行压力。值得注意的是,在整体工业增加值增速下降的情况之下,一些高技术产业的增速在提升,例如像新能源、新技术等等行业的增速在提升,说明经济转型已经进一步推进,经济增长的结构在进一步的优化。

华泰证券首席宏观研究员李超则表示,二季度4月、5月份经济数据持续走弱,经济下行、通胀上行压力均有所加大,叠加贸易摩擦不确定性带来的汇率波动风险,基本面不确定性加剧、市场风险偏好降低,在当前环境下,资产价格波动性或将有所加大,股市结构方面可关注CPI、PPI剪刀差扩大带来的相关消费类行业机会。央行未来可能着重供给侧,采取利率市场化降息。

整体来看,5月份经济运行保持在合理的区间,但是生产和投资有所回落,消费增长平稳。由于我们现在面临的外部环境比较复杂,存在着一定的不确定性,因此采取有效措施进行逆周期调节,从而稳增长,提升内需是首要的目标。下半年减税降费的政策,一定要不打折扣的落实,有效降低经济运行的成本。在地方债发行方面,进一步扩大专项债的发行规模,这样才能确保下半年经济方面保持平稳增长。

工业增速进一步下滑

近期多位金融高层宣布中国资本市场对外开放进一步推进,包括推动修订QFII/RQFII制度规则;允许合资证券和基金管理公司的境外股东实现“一参一控”;合理设置综合类证券公司控股股东的净资产要求;放宽外资银行在华从事证券投资基金托管业务的准入限制;全面推开H股“全流通”改革;持续加大期货市场开放力度,扩大特定品种范围;放开外资私募证券投资基金管理人管理的私募产品参与港股通交易的限制;扩大交易所债券市场对外开放;研究制定交易所熊猫债管理办法等。

5月份,规模以上工业增加值同比增长5%,增速比4月回落0.4个百分点。1-5月份,规模以上工业增加值同比增长6%,增速比1-4月份回落0.2个百分点。

这几项措施是我国资本市场走向更大范围、更高层次的开放的一个重要步骤,实现“引进来”和“走出去”相结合,这将有力地推动A股市场国际化。近期上交所和伦交所之间的互通互联逐步落实,华泰证券(601688)是第一家在伦敦交易所发行GDR的中国的上市公司首次实现了“A+H+G”方式,这也标志着互联通的开通逐步实现,将来A股市场有望和更多的海外交易所进行互通互联,包括与东京、纽约以及莫斯科等其他国家的交易所进行互通互联。

刘学智:5月工业增加值增速进一步下滑,二季度连续两个月低于6%,生产动能明显减弱。煤炭价格指数下降,5月六大发电集团日均耗煤量降到58.53万吨/日,同比大幅减少19%,生产耗煤量显著减少。汽车产量同比下降21.5%,降幅比4月扩大5.7个百分点,对工业产值形成拖累。高技术制造业增加值同比增长9.4%,增长相对较快,但增速明显回落。

A股市场进一步对外开放,这会引发更多的外资配置A股,之前外资对A股的配置比例普遍偏低。在A股开通沪港通深港通之后,直接推动了MSCI以及富时罗素国际指数纳入A股,对A股市场的国际化起到了很大的推动作用,也提高了外资对于A股的配置需求。现在外资对A股的持有资金量超过了1.6万亿,将来外资对A股的持股量还会进一步增加,未来五年有望逐步提升到更高的持股水平。外资的持续的增持对于A股的投资理念会有很大的改变,因为外资多数是崇尚价值投资,长期投资的,注重基本面研究,这会进一步推动A股市场的价值投资的理念,推动A股融入到国际资本市场的体系。

1-5月工业增加值增长6%,比1-4月下降0.2个百分点。在内外需求走弱压力下,工业生产动力不足,预计今年全年工业增加值增速将低于6%。

最近市场关注度比较高的消息是阿里的回归,引来多家媒体报道。在纳斯达克上市的阿里巴巴,可能要回到香港市场二次上市,筹集200亿美元的资金。当年阿里考虑是在纳斯达克上市,还是在港交所上市时,由于当时港交所要求同股同权,而阿里的公司股权结构是同股不同权,因此错过了在港交所上市的机会,选择了在纳斯达克。港交所后来为此进行了改变,2018年4月推出同股不同权之后,港交所吸引了一批新公司前往上市,显著提高了港交所的竞争力。

投资增长持续放缓

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